Impacto del ciclo de bajadas de tipos de interés en Europa sobre la rentabilidad del sistema bancario
Los tipos de interés son la variable financiera que mayor impacto tiene al valorar el negocio de las entidades de crédito, ya que sus beneficios están directamente correlacionados con los tipos de interés oficiales. En la actualidad nos encontramos en un ciclo de bajada de tipos de interés, tanto para el Banco Central Europeo como para la Reserva Federal de Estados Unidos, ya que las recientes bajadas de tipos de interés oficiales han venido acompañadas por mensajes continuistas en la reducción de los mismos por parte de los máximos rectores de ambas autoridades monetarias.
El objetivo primordial de ambas autoridades monetarias es mantener el crecimiento de los índices de evolución de los precios por debajo de un determinado nivel, habitualmente se toma como referencia el 2%, así que los tipos de interés oficiales seguirán bajando mientas la actividad económica continúe mostrando incertidumbre.
De la exposición anterior, es indudable destacar que los márgenes bancarios van a sufrir en este nuevo ciclo de política monetaria. Sin embargo, esto no significa que el negocio de las entidades de crédito vaya a sufrir un descalabro ya que otras partidas de la cuenta de resultados podrán suplir la menor aportación del margen de intereses. El negocio bancario ya ha demostrado capacidad para ser rentable en entornos con tipos de interés oficiales bajos, o incluso recientemente, con tipos de interés oficiales negativos.
Dado que el negocio de los bancos es un negocio de costes eminentemente fijos, la otra palanca disponible para aumentar la rentabilidad del negocio es el aumento del crédito concedido. Sin embargo, como la economía se encuentra inmersa en un ciclo crediticio positivo, el nivel de provisiones realizadas en los últimos años es bajo y por tanto la mejora de rentabilidad vía crecimiento de la inversión crediticia es limitada. Además en la situación actual, no todas las carteras crediticias presentan las mismas perspectivas de crecimiento:
• Las carteras hipotecarias, a pesar de la existencia de una demanda sana, no muestran perspectivas halagüeñas debido a la escasez de vivienda y a los elevados precios del mercado residencial.
• El crédito a empresas continúa siendo un activo con peor tratamiento regulatorio, lo cual encarece los precios y desincentiva la solicitud del mismo.
• El crédito al consumo es el segmento que presenta mejores perspectivas de crecimiento, pero se trata de un segmento pequeño, de riesgo y muy competido, lo cual imposibilita que el grueso de la estrategia de crecimiento de las entidades bancarias se centre en él.
¿Cuál es la estrategia adecuada para la gestión bancaria en el nuevo ciclo de bajadas de tipos de interés?
Como ya hemos comentado, es evidente el impacto erosivo de la reducción de tipos de interés oficiales sobre la rentabilidad de las entidades de crédito aunque este quebranto no va a suponer un peligro para la estabilidad del sistema financiero. Los bancos ya han demostrado, sobre todo en Europa, su capacidad para generar negocio rentable en entornos adversos de tipos.
La estrategia que las entidades de crédito van a implantar para mantener sus niveles actuales de rentabilidad va a pivotar sobre dos ejes:
• Aumento de los ingresos por comisiones y por operaciones financieras (venta de activos u operativa en mercados de capitales).
• Aumento de las carteras de crédito al consumo y crédito a empresas por contar con diferenciales de crédito más amplios.
El objetivo de esta estrategia es reemplazar la rentabilidad perdida por la bajada de tipos de interés oficiales con una mayor exposición crediticia centrada en los segmentos más rentables.
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