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Capital allocation de cara a 2025, ¿qué sectores presentan mejores perspectivas para 2025?

Los mercados financieros encaran el cierre de 2024 y el comienzo del año 2025 bajo la tutela de dos elementos decisivos:

• La victoria del presidente Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos el pasado mes de noviembre.

• La tendencia de recorte en los tipos de interés por parte de los bancos centrales a nivel global.

Todos los ejercicios de proyección sobre el desempeño de los mercados financieros en los próximos 12 meses están siendo matizados por ambos elementos. La tónica general entre los analistas muestra optimismo de cara al año 2025, fundamentado en el tono positivo que las predicciones macroeconómicas exhiben para el año próximo. Las perspectivas macroeconómicas de 2025 se sustentan en:

• La moderación de la inflación a nivel global, que facilita la ejecución del ciclo de recorte de tipos de interés. El recorte de tipos será una tónica global pero lo hará a distintas velocidades, sobre todo comparando el ciclo en Europa y Estados Unidos.

• La recuperación económica de China gracias al paquete de medidas de estímulo monetario y fiscal que buscan la superación final de los efectos económicos de la pandemia.

Sin embargo, el escenario financiero de cara al próximo año 2025 no se presenta exento de amenazas. Las amenazas proceden de dos frentes diferenciados, por un lado la posible guerra comercial consecuencia de la política arancelaria que impulse la administración Trump en Estados Unidos y por otro lado del punto de partida actual de los mercados financieros que refleja elevadas valoraciones en la renta variable. Además, la nueva política comercial estadounidense puede derivar en un nuevo aumento de la presión inflacionista con carácter global; lo cual reduciría el potencial ciclo de recorte de los tipos de interés, sobre todo en Estados Unidos.

Los dos activos por excelencia en las carteras de inversión son los bonos y las acciones. El ciclo de recorte de tipos de interés a nivel global es un elemento positivo para la valoración de ambos tipos de instrumentos.

En el mercado de bonos, a pesar de la incertidumbre mundial y de los problemas específicos de algunos países, las perspectivas indican que la tendencia de estrechamiento de los spreads de los instrumentos soberanos y corporativos en los mercados emergentes comparados con los de los mercados desarrollados va a continuar, contribuyendo ello a mejorar el sentimiento inversor respecto a dichos mercados. El optimismo reside en los signos positivos que exhibe la macroeconomía de estos países y sus buenas condiciones financieras.

Como ya hemos comentado el sentimiento inversor indica mejores perspectivas para la renta fija en los mercados emergentes que en los desarrollados. Países con elevado riesgo como: Argentina, Egipto, Nigeria, Sri Lanka o Costa de Marfil se encuentran en los top picks de renta fija para gestoras de fondos y bancos de inversión de cara a 2025. Sin embargo el entorno no se presenta carente de riesgos. Dos son los fundamentales en el momento actual:

• En primer lugar, la política comercial de la nueva administración estadounidense liderada por el presidente Donald Trump traerá consigo un entorno incierto para la inversión en los países emergentes, generando un entorno asimétrico en el que la selección sectorial será fundamental.

• Por otro lado el efecto cambiario de las divisas emergentes también será un elemento central para la valoración de los bonos. El rigor fiscal y monetario será crucial para frenar el entorno deflacionario que espera el mercado en 2025 para las divisas emergentes.

¿Qué sectores tienen mejores perspectivas?

Moviendo el foco hacia los activos de renta variable, el consenso de mercado espera rentabilidades positivas para la renta variable a nivel global. Las rentabilidades que los analistas esperan para la renta variable son superiores a las esperadas para la renta fija, por tanto el consenso de mercado muestra preferencia por el posicionamiento en renta variable. El mercado con mejores perspectivas para 2025, a juicio del consenso de analistas, es Estados Unidos.

Aunque la misión del análisis financiero no es adivinar el futuro y el año 2025 puede traer consigo elevada incertidumbre en el terreno económico o geopolítico, los sectores de inversión que muestran unas mejores perspectivas son:

• El sector bancario, que como sector cíclico, espera un año 2025 muy positivo en el caso de que se cumplan las perspectivas de crecimiento económico. La conjunción de crecimiento económico y recorte de tipos de interés pueden desatar un crecimiento rápido de la demanda de crédito, mejorando el negocio de las entidades bancarias en un entorno con la morosidad y la presión regulatoria controlada.

• El sector de utilities, que debido a su elevado grado de endeudamiento, es muy dependiente del ciclo de tipos de interés. Para este sector calificado como defensivo por el mercado, dada la baja volatilidad de su cuenta de resultados, la bajada de los tipos de interés es un claro catalizador de su valoración.

• El sector tecnológico, con gran foco en la inteligencia artificial, sigue siendo una megatendencia inversora y por tanto mantiene intactas sus perspectivas de crecimiento para el año 2025. Es el sector más disruptivo en el panorama económico actual y debe ser un elemento insustituible en las carteras de inversión.

• El sector energético está presente en el consenso de analistas para el año 2025 dado su carácter protector frente a la inflación, un elemento que podría desatarse en los próximos 12 meses como consecuencia de las políticas comerciales.

Además de los 4 sectores de inversión anteriores, el mercado también reconoce valor en el mercado de empresas cotizadas pequeñas o small caps, sobre todo en Estados Unidos. Dicha apuesta se fundamenta en las políticas económicas proteccionistas que se espera que abandere la nueva presidencia de Donald Trump.

En resumen, un análisis centrado en la asignación de capital o capital allocation para el año 2025 nos indica que el mercado espera mejores perspectivas en renta variable que en renta fija y que dicho posicionamiento debe centrarse en el sector financiero, las compañías del sector utilities, la tecnología y el sector energético.

Posicionamiento actual del sector financiero en la atracción del talento, ¿cómo volver a ser un sector atractivo?

Un equipo talentoso es un elemento indispensable para alcanzar el éxito empresarial. La gestión del talento es una palanca estratégica primordial para cualquier proyecto, tanto en las fases iniciales como en sectores con mayor grado de madurez. El sector financiero ha sido tradicionalmente atractivo para el talento profesional por diversas circunstancias; como son la retribución o la proyección social. Sin embargo, la crisis financiera de 2008 minó la reputación social del sector financiero y su capacidad de atracción de talento se ha reducido drásticamente.

El posicionamiento del sector financiero sobre la captación y retención de talento profesional está condicionado por el proceso de transformación que está desarrollando. El objetivo es mejorar la eficiencia financiera, mediante la digitalización de procesos operativos y comerciales. Por ello la estrategia de gestión del talento debe aunar dos objetivos diferenciados:

• Mejorar el atractivo potencial del sector financiero como empleador.

• Desarrollar nuevas políticas de captación y retención de talento adaptadas a una nueva tipología de profesionales.

El sector financiero debe poner en el centro de su nuevo desarrollo estratégico a la persona, no focalizarse en el desarrollo profesional únicamente. En esta línea debe abandonarse una idea preponderante durante décadas: el salario no puede ser la única palanca para la retención y la atracción de talento.

Antes de analizar los cambios necesarios que el sector financiero debe implantar para mejorar su atractivo para el talento profesional, es relevante revisar las habilidades que las instituciones financieras reclaman a los candidatos potenciales en el entorno transformacional actual. Las principales capacidades que el sector financiero demanda a estos candidatos potenciales son:

• Elevada capacitación técnica. El entorno de transformación exige una elevada capacidad de ejecución y de orientación a resultados por parte del equipo.

• Proactividad y autonomía. El nuevo talento en el sector financiero debe adecuarse a trabajar en equipos más pequeños, minimizando el consumo de recursos, y ejecutar con foco en una única tarea de forma proactiva y autónoma.

• Capacidad de trabajo en equipo, con foco en la ejecución orientada a proyectos y tareas multidisciplinares.

• Capacitación digital, tanto en herramientas como en habilidades. Es una habilidad indispensable debido al alto componente digital del proceso de transformación del sector financiero.

Con la descripción anterior el reto está claro. El sector financiero necesita una estrategia de gestión de talento que permita atraer talento con las anteriores características. Por tanto, los perfiles profesionales dotados de habilidades digitales y capacidad de ejecución son los candidatos diana para el sector financiero en el entorno actual.

¿Qué debe modificar el sector financiero en su estrategia de gestión del talento para volver a ser un sector atractivo?

La primera reflexión debe girar sobre el cambio generacional que se está produciendo a nivel global en el mercado laboral. En las nuevas generaciones el talento manifiesta motivaciones profesionales diferentes, modificando los incentivos que definen la vinculación y fidelidad profesional. Los nuevos candidatos potenciales reclaman a sus organizaciones:

• Capacidad para desarrollar, dentro del proyecto de la organización, sus propios proyectos y ambiciones profesionales.

• Flexibilidad profesional, no sólo entendida como flexibilidad laboral sino también capacidad de conciliar vida profesional y laboral con herramienta de flexibilidad como el teletrabajo u otras políticas de trabajo en remoto.

• Oportunidades de crecimiento profesional y una retribución justa y coherente con sus responsabilidades.

Estos puntos suponen un notable cambio de estatus para un sector que históricamente se ha apoyado en la palanca salarial como herramienta primordial para la atracción de talento. Además de las anteriores reclamaciones, el sector financiero debe analizar que los nuevos candidatos potenciales desean trabajar en organizaciones con valores y con un propósito definido, un propósito que supere la mera consecución de objetivos empresariales y que tenga reflejo en el conjunto de la sociedad.

La reacción de una parte del talento del sector financiero, ante la ausencia de respuesta a sus demandas, ha sido el abandono del sector. La rotación de personal es una consecuencia no deseada de la falta de alineación entre la estrategia de atracción de talento y las demandas del talento profesional. La rotación no deseada debe ser evitada por el impacto que tiene en aspectos claves del proyecto empresarial:

• La ejecución de los proyectos, fundamental dentro de un plan de transformación.

• El elevado coste reputacional que tiene a nivel individual y sectorial.

• El impacto económico que tiene para la organización, ya que la rotación de personal suele mostrar un componente inflacionista en la estructura de costes.

Este diagnóstico está llevando al sector financiero a replantearse su estrategia de atracción de talento para poder dar satisfacción a las demandas y retornar a la cúspide del atractivo profesional. El proceso de adecuación de la estrategia de atracción de talento debe apoyarse en:

• La generación de una imagen de marca empleadora. El sector financiero debe contribuir al desarrollo social con un propósito y unos valores con un alcance que trascienda la mera ejecución de un proyecto empresarial.

• El desarrollo del propósito y los valores. En la actualidad los proyectos empresariales ya no pueden presentar como único objetivo la generación de valor económico para sus accionistas. El concepto de valor está siendo redefinido hacia un entorno que mide la generación de externalidades positivas para el conjunto de la sociedad. El talento profesional muestra una sensibilidad creciente hacia este nuevo paradigma y es cada más reticente a involucrarse en proyectos que tengan una visión meramente económica del valor.

• Una organización transparente es atractiva para el talento profesional. Es un pilar clave para la generación de relaciones laborables estables. La transparencia debe estar presente desde el primer contacto con el candidato potencial y durante toda la relación laboral.

• Una organización transparente en sus procesos de gestión, debe fomentar canales de comunicación fluidos. Los nuevos candidatos potenciales exigen comunicación transparente sobre: la evolución de la organización, la ejecución de los proyectos y sus expectativas profesionales. Es crucial considerar que el talento informado y confiado es más comprometido con el proyecto a largo plazo y por tanto es más fácil de retener.

• Utilizar el talento interno como palanca de atracción de talento. El talento interno tiene que ejercer como embajador de la organización, convirtiéndose en la mejor palanca de captación de nuevo talento.

• Ampliar las palancas retributivas, superando un escenario dominado por la palanca salarial. Los nuevos candidatos potenciales son receptivos a otros conceptos retributivos diferentes al salario monetario para alinear sus aspiraciones personales con la retribución. El salario no monetario es una palanca eficaz para mejorar los índices de retención y de atracción de talento.

• La generación de suficientes oportunidades profesionales. La receptividad por parte de los nuevos candidatos potenciales hacia otros sistemas retributivos no es sinónimo de falta de ambición profesional y retributiva. Para mejorar la atracción de talento, el sector financiero debe generar oportunidades de crecimiento profesional suficientes y acompañarlas de sistemas retributivos atractivos.

Los puntos anteriores son los ejes sobre los que el sector financiero debe evolucionar su estrategia de atracción de talento. La velocidad con la que el sector financiero diseñe una nueva cultura organizativa que apoye la generación de organizaciones con propósito y valores sólidos, desarrolle nuevos esquemas retributivos que superen el paradigma del salario monetario como única palanca retributiva y genere nuevas oportunidades profesionales atractivas es clave para volver a convertir al sector financiero en un nicho atractivo para el talento profesional.